年报需从“初读”渐进至“精读”

　　从3月下旬到4月份，年报披露将进入高峰期，如何在密集的年报中找出精华？投资者阅读年报时也需要从“初读”渐进至“精读”。

　　首先，阅读年报要有一个定性判断，以年报中管理层的总结和展望为始发点，去观察公司的盈利模式、产品类型、市场竞争力。一般可用5-15分钟时间通读管理层对公司的总结和展望，从而较全面地了解公司对过去一年的思考以及对未来发展战略的考量。如通过阅读管理层的总结，可以了解业绩增长或下滑的原因，看看是否符合原有预期及行业情况，进行风险比对印证。而在展望部分，可着重关注企业未来的发展方向和潜在增长点，并借以判断增长的可行性。

　　随后，通过了解公司的资产分布、利润来源匹配的资产宏观判断，选择“精读”的方向。投资者可先通过对公司利润构成进行分析，将非经常性损益剔除，关注其核心业务的利润贡献率，这其中包括公司的经营性现金流是否为正的细节性判断。然后要观察企业未来动态的利润增长点，针对财务报表中的在建工程、资本支出、产品研发等相关项目的比对，寻求与之吻合的数据，判断公司预期的方向性，完成对年报的判断。值得注意的是，年报的数据变动趋势一定要从长线来看，结合几年期、季报数据相互对照，从而进一步印证该公司的经营发展是否正常。

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