开市前时段 活用竞价盘

　　不少投资者都会以为一只股票的开市价，是该股票于早上10时早市开始的第一口成交价，但这个想法并不完全正确。其实，港交所为防止开市时出现显著的价格波动及操控，在2002年3月推出开市前时段（由上午9时30分至上午10时止）交易，让投资者进行竞价买卖，并以该时段的成交价（如有）作为当日的开市价。那么，开市前时段是如何运作的呢？

　　长达半小时的开市前时段，适用于所有证券交易，包括蓝筹国企、创业板、认股证等，期间共分为4个阶段。

　　输入买卖盘时段

　　输入买卖盘时段内，投资者只能输入、更改或取消竞价盘及竞价限价盘（详见另文）。

　　在输入买卖盘时段及对盘前时段内，竞价盘及竞价限价盘这两类买卖盘会不断累积及更新，但不会实时对盘，而交易系统将持续计算及显示「参考平衡价格（IEP）」及「参考平衡成交量（IEV）」。

　　所谓「参考平衡价格」，是指当时进行对盘可以成交最多股数的价格；「参考平衡成交量」则指可按该「参考平衡价格」成交的股数。简单来说，只有竞价限价盘的最高买盘价等同或高于竞价限价盘的最低卖盘价时，才会计算「参考平衡价格」（见例子一、二）。到了对盘时段，所有交易将以单一的「参考平衡价格」进行对盘。

　　对盘前时段

　　对盘前时段内，则只接受输入竞价盘，已输入系统的买卖盘不得修改或取消。这可避免「参考平衡价格」出现重大变动，并可将参考平衡价格调整为公平的市场价格。

　　对盘时段

　　对盘时段内，投资者不能输入、更改及取消所有买卖盘。每一只证券的最终参考平衡价格会在此段时段内厘定，并会以此作为当日的开市价。买卖盘会以买卖盘类别（以竞价盘为先）、价格及落盘时间等优先次序，按最终参考平衡价格顺序对盘，而所有达成的交易会约在上午9时50分以一宗单一交易（交易类别为「U」）向市场发布，投资者可在大利市机查阅有关资料。对盘完成后，未能配对的竞价盘实时被系统取消，而未能配对而输入价不偏离按盘价9倍或以上的竞价限价盘，一概变为限价盘，转往当日持续交易时段进行对盘。

　　暂停时段

　　开市前时段的最后2分钟是为暂停时段，期间所有系统交易将会停止，直至早上交易时段开始。