基金定投效果：资金滚雪球越滚越多(2)

　　目前普通基金投资者在定投上往往难以长时间坚持下去，尤其是市场持续下跌时，断供现象非常普遍。定投能够获利是建立在股市虽然短期存在周期波动，但长期趋势向上的基础上的，在一个市场周期以内就放弃定投往往不能达到很好的效果。

　　以深证成指为例，假定投资者每月定投一次深证成指指数基金。我们计算了从2000年1月到2012年6月任意定投一年、三年、五年和七年的年化收益（按月滚动计算）。由于定投资金是分批投入而非期初一次性投入的，因此这里我们分别计算了简单收益率和内部收益率，如下表所示。其中，简单收益率的计算将所有投入资金进行直接加总与期末资金量进行比较，即不考虑时间因素，假设所有资金一次性投入。相比之下，内部收益率更能够代表定投的实际收益率，即考虑时间因素，根据投入和赎回的现金流计算出的内部投资收益率（IRR）。

　　表1 定投坚持时间越长，盈利概率越高

　　从年化收益率的均值来看，无论定投一年、三年、五年还是七年，不考虑资金投入时间价值的简单收益率均值在9-13%之间，而考虑了资金投入时间价值的内部收益均值高达17-25%，定投深证成指基金的收益明显高于银行存款的零存整取收益。

　　从年化收益率的最高值来看，在某一特定期间内，基金定投的收益可以达到更高水平。以年简单年化收益率为例，定投一年最好年收益可以高达153.31%，定投三年的最好年收益可以高达67.94%，定投五年的最好年收益高达39.17%，定投七年的最好年收益率高达26.58%。但从收益率的最低值来看，任意定投一年、三年还是五年都可能出现亏损，但亏损幅度和概率都随着定投时间的延长而降低，任意定投七年则没有出现亏损现象。以简单年化收益率为例，定投一年最差的情况年亏损高达51.36%，而且盈利的概率也只有50.36%，而定投三年最差的情况年亏损只有10.70%，而且盈利概率升至63.48%，而定投五年最差的情况仅年亏损4.81%，而盈利的概率高达75.82%，定投七年最差的情况也有3.73%的年收益率，盈利的概率高达100%。

　　以上数据这一方面说明长期来看定投基金可以获得超越银行存款的收益。另一方面也说明定投基金时间越长风险越小，盈利概率越大。如果仅仅因为短期定投收益不佳就放弃定投是不合适的。建议投资者定投最短时间应达到3～5年。

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