如何从资本流出的角度解释外汇对本币的汇率升值？

　　英国经济学家戈逊于1861年在其《外汇理论》一书中提出的从国际借贷的角度解释汇率的决定与变化的一种汇率理论，在一战前十分流行。要点有三个：

　　（1）外汇汇率的变化取决于外汇的供求。

　　（2）外汇的供求取决于流动借贷的变化。

　　（3）一国流动债权大于流动债务时，也就是说出现了资本净流入，外汇的供给就大于外汇的需求，外汇将贬值，本币将升值；一国流动债权等于流动债务时，外汇的供求平衡，外汇汇率不变；一国流动债权小于流动债务时，出现了资本净流出，外汇的供给就小于外汇的需求，外汇将升值，本币将贬值。

　　国际借贷说只适用有比较发达的外汇市场的国家。如果外汇市场不发达，外汇供求关系的真实情况就会被掩盖。其次如果外汇市场受到国家的干预，外汇供求决定汇率理论的作用，就会打很大的折扣。再次，这个理论的适用性，还要受到两国经济发展阶段必须大体相同的限制，如果两国中一国为发展中国家，另一个为发达国家，这个理论则难于应用。