今日黑马股票推荐（10月29日）

　　东方雨虹(002271)：盈利能力提升 致力转型建筑建材系统服务商

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇/阚磊 日期：2020-10-28

　　事件：

　　[公司于10月26日发布了2020年第三季度报告，前三季度实现营业收入149.78 亿元，同比增长16.15%;实现归属于上市公司股东的净利润为21.3 亿元，同比增长43.35%。

　　点评：

　　受益沥青价格下降，业绩增速高于营收增速。Q3 公司单季度实现营收61.94 亿元，同比增长24.22%;实现归母净利润10.33 亿元，同比增长58.96%。公司一季度受新冠疫情的影响，营收和利润同比略有下降，但二季度公司营收业绩全面转正，三季度保持高增长势头。业绩增速高于营收增速，主要系成本端沥青价格下降，上半年沥青价格在2800左右，第三季度在2600-2700 之间波动。前三季度公司综合毛利率为39.95%，达到三年来最高水平，第四季度高毛利水平有望延续。

　　应收票据及账款比率同比基本持平，经营现金流同比改善。截至第三季度末，公司应收票据及应收账款为94.84 亿元，同比去年增长17%，与营收增速基本持平，主要系由于防水行业垫资的特性，收入增加导致应收票据及应收账款增加。前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-9.08 亿元，较上年同期的-20.48 亿元有所改善，主要系公司销售回款增加所致。且10 月15 日公司定增预案中计划募集资金有24 亿元用于补充公司流动资金，很大程度上将进一步缓解公司经营现金流压力。

　　建涂和建筑修缮业务潜力巨大。在保持B 端增长的同时，公司未来会将“扩品类”和“建渠道”作为民用建材发展的重要方向，9 月C 端发货增速同比超50%，四季度有望保持高增长。除了防水材料主业，公司建涂业务和建筑修缮业务也有望受益于公司与B 端客户的合作基础和物业行业集中度加速提升的趋势，成为重要的利润增长点。

　　维持公司“ 买入评级”。预计公司2020-2022 年实现归母净利润28.88/32.48/35.49 亿元， 同比增长40%/12%/9% ， 对应EPS 为1.23/1.38/1.51 元。

　　风险提示：基建和地产投资增速不及预期，原材料价格剧烈波动。

　　长春高新(000661)：业绩符合预期 疫苗板块加速放量

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广 日期：2020-10-28

　　事件：公司发布2020 年三季报，实现营业收入64.0 亿元，同比增长17.5%;实现归属于母公司净利润22.6 亿元，同比增长82.2%，实现扣非后归母净利润22.1 亿元，同比增长79.3%。

　　金赛药业符合预期，百克生物略超市场预期：分季度来看：2020Q3 公司实现营业收入24.8 亿元，同比增长21.0%，实现归母净利润9.5 亿元，同比增长84.9%，业绩接近预告上限。分子公司来看：1)金赛药业：

　　2020 年前三季度实现收入42.49 亿(+16.3%)，实现净利润19.89 亿(+33.0%);Q3 单季度实现收入17.14 亿(+13.3%)，实现净利润8.60亿(+27.9%);2)百克生物：2020 年前三季度实现收入10.75 亿(+51.1%)，净利润3.34 亿元(+81.9%);Q3 单季度实现收入4.83 亿(+58.6%)，实现净利润1.63 亿(+85.5%)。鼻喷流感疫苗截止至今批签发156.7 万支，水痘疫苗截止至今批签发683 万支;3)高新地产：2020 年前三季度实现收入6.29 亿(+0.4%)，实现净利润1.26 亿(-5.1%);Q3 单季度实现收入1.20 亿(+37.0%)，实现净利润2200 万元(+52.7%);4)华康药业：2020 年前三季度实现收入4.21 亿(-2.3%)，实现净利润3500 万元(+15.4%);Q3 单季度实现收入1.56 亿(+11.9%)，实现净利润1400 万元(+33.5%)。

　　生长激素市场空间依然巨大，新产品放量值得期待：1)生长激素：我们估算2019 年国内生长激素市场规模超过50 亿元，考虑到国内庞大的适用人群和目前较低的渗透率，目前仍处于爆发期，公司为国内生长激素行业龙头，今年受疫情影响公司新患入组短期承压，我们预计明年生长激素新患有望恢复高增长，再考虑到未来生长激素适应症进一步的拓展空间，公司将优先享受行业成长红利。2)即将放量的重磅品种： a)促卵泡素：新适应症获批，有望成为10 亿量级重磅产品;b)流感疫苗鼻喷剂型获批，考虑疫情影响，我们预计2020 年有望快速放量。

　　盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年EPS 分别为7.24 元、9.20 元和11.65 元，对应估值分别为48 倍、38 倍和30 倍。公司在研产品梯队不断丰富，维持“买入”评级。

　　风险提示：生长激素放量不及预期的风险。

　　通策医疗(600763)：公司经营逐季向好 人才储备与蒲公英计划稳步推进

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广/全铭 日期：2020-10-28

　　投资要点

　　事件：2020 年前三季度公司实现营业收入14.52 亿元，同比增长2.22%;归母净利润3.96 亿元，同比下降0.98%;扣非归母净利润3.84 亿元，同比下降2.33%。经营性现金流净额4.52 亿元，同比下降7.65%。

　　疫情影响逐步减弱，公司经营持续向好。2020 年前三季度，公司营业收入总额已赶超去年同期，归母净利润小幅下滑0.98%，主要受到疫情的影响。单季度来看，2020 年Q1、Q2、Q3，公司收入分别同比变化-51.08%、+20.39%、+24.49%，归母净利润分别同比变化-119.58%、+44.63%、+30.68%，国内疫情得到缓解，公司业绩逐季加速，持续稳定发展。公司在兼顾业务稳定恢复与持续增长的同时，不断储备人才、新设医院和进行蒲公英分院的布局，持续提升公司未来高速增长的动力。

　　浙江省内及区域分院增长最快，儿科业务继续成为增长亮点。2020 年第三季度，公司医院共计实现医疗服务收入6.79 亿元(+26.16%);共计门诊量68.51 万人次(+17.30%)。分区域来看：1)浙江省内实现医疗服务收入6.19 亿元(+27.07%)，占比91.22%;门诊量59.51 万人次(+17.70%)。依然保持省内规模体量、扩张速度与单价优势。2)浙江省外实现医疗服务收入5964.76 万元(+17.48%);门诊量9.00 万人次(+14.74%)。从浙江省内来看，1)区域总院(杭口)实现医疗服务收入2.09 亿元(+13.52%)，占比33.78%。2)区域分院实现医疗服务收入4.10 亿元(+35.30%)，占比66.22%;门诊量41.32 万人次(+26.78%)，区域分院在疫情影响下实现了较快发展。分诊疗业务类型来看，种植、正畸、儿科、综合分别实现收入1.07/1.84/1.18/1.62 亿元，分别同比增长26.31%/22.99%/31.19%/32.29%，儿科为业绩增长重要动力。

　　Q3 单季度盈利水平稳步上升，人才储备与蒲公英计划推动持续发展。

　　2020 前三季度，公司综合毛利率、净利率分别为45.99%、30.48%，分别同比下降1.94pct、0.94pct，主要受上半年疫情影响较大。单三季度来看，公司毛利率、净利率分别为51.86%、35.10%，同比提升0.49pct、1.66pct，继续保持稳中有升的盈利水平。受疫情影响的2020 年，公司大力进行人才储备已达600 余人，以满足杭州口腔医院、城西医院、宁波口腔医院三大总院区及开设新院和蒲公英分院发展所需要的专业人才，在合理增加人力成本的同时保持核心增长动力。此外，公司蒲公英计划已陆续投建及运营15 家分院，将推动公司经营稳健向好发展。

　　盈利预测与投资评级：预计2020-2022 年归母净利润分别为5.50 亿和7.20 亿元、9.36 亿元，EPS 分别为1.72 元、2.24 元、2.92 元。当前股价对应估值分别为124 倍、95 倍、73 倍。考虑到公司经营稳健向好，人才储备与分院扩张保证持续增长。维持“买入”评级。

　　风险提示：研发项目或不及预期，市场竞争加剧。

　　科大讯飞(002230)：Q3继续保持高增长 开发者节亮点多多

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2020-10-28

　　事件：公司2020 年前三季度实现营收72.84 亿元，同比+10.82%，归母净利润5.54 亿元，同比+48.36%，扣非净利润8395.23 万元，同比+20.25%。

　　同时，公司预计全年归母净利润10.65-13.93 亿元，同比增长30%-70%。

　　投资要点

　　Q3 继续保持高增长，经营性现金流净额大幅提升：Q3 实现营收29.35亿元，同比+25.16%，归母净利润2.96 亿元，同比+60.79%，扣非净利润0.77 亿元，同比+100.43%。公司继续保持Q2 较高的增速，主要系随着各行业领域复工复产，第二、三季度逐渐弥补了一季度业绩的不利影响，同时，人工智能核心技术驱动的各项业务加速落地。费用方面，前三季度销售费用率、管理费用率分别为17.63%、6.71%，同比减少2.25pct、0.65pct，费用支出进一步得到改善;研发费用率22.43%，同比增长4.17pct，主要系一方面仍加大在教育、医疗等关键业务的研发投入，另一方面是前期研发资本化摊销。应收账款方面，前三季度同比增长35.45%，高于营收增速。经营性现金流方面，公司Q3 经营性现金流净额为6.50 亿元，同比增长115.23%。存货较期初增长89.93%，主要系本期项目备货增加所致。

　　第二期股权激励股票授予条件达成：公司10 月26 日发布公告，股权激励计划规定的第二期限制性股票授予条件已经成就，确定2020 年10 月28 日为授予日，以18.28 元/股的授予价格向1933 名激励对象授予2722.42 万股限制性股票。公司股权激励方案设置的业绩考核目标为;以2019 年营收为基数，2020-2021 年营收增长分别不低于25%、50%、75%。此次股权激励主要激励对象为核心骨干，这有助于调动员工积极性，从而推动公司业务高速增长。