2.22原油期货实时行情：原油价格回升带来投资机会(2)

　　与投资于原油股票基金与原油商品基金不同，追求超额收益的直接股票投资，可能带来更高的风险与收益。

　　与原油价格相关的行业主要包括原油上游开采、中游运输及下游炼化及销售，相关股票价格波动均与油价波动有关。

　　原油价格上涨，最先受益的是国家石油公司。

　　从油价与中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)及中国海洋石油(00083.HK)走势来看，大型国家石油公司与油价走势相关性均比较高。我们选取2018年5月以来数据，中国海洋石油相对有更高正收益，与油价走势也相关性更高。

　　国内的炼化一体化企业，也被市场关注，是石油产业链获得超额收益的集中地。

　　BP统计，2019年中国原油日消费量约1400万桶/日，低于美国的1900万桶/日，为全球第二大原油消费国。2019年，中国整体炼能约为8.6亿吨，中国原油表观消费量约为6.9亿吨，整体产能过剩约为1.7亿吨。

　　随着荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、东方盛虹等民营大炼化的崛起，中国正在成为全球重要石化基地，需求复苏正在为这些炼化一体化企业提供宽松的利润空间(背后是原油裂解利润不断走强)，而它们股价更多表现出中国炼化一体化背景下的高超额收益。

　　大型民营大炼化企业与原油价格走势相关性并不高，它们巨大的超额收益来自“从一滴油到一根丝”全产业链下的高技术与高毛利，市场给予更高想象空间。

　　除此之外，与原油价格相关的设备制造，也随着油价崛起面临景气周期，具有代表性的公司是杰瑞股份(002353.SZ)与中海油田服务(02883.HK)。随着油价复苏，对压裂设备与海上油服需求将提升，带来石油设备与油田服务行业的周期复苏。

　　综合来讲，原油商品基金能够更好地追踪油价波动，原油股票基金同时受油价、公司基本面影响，而与原油价格波动相关的个股，在凭借技术与稀缺性获得超额定价同时，承担更大风险。