指数基金的感性认知与理性配置

　　有心人发现：股神巴菲特从1993年至2008年在不同场合先后8次推荐了指数基金。或许是机缘巧合，2009年我国指数基金的发行创下了记录，当年发行指数基金竟然多达29只（而自2003年指数基金面世以来的存量仅为18只）。

　　晨星（中国）研究中心的报告指出，在过去20年里，标普500指数的收益战胜了美国主动型股票基金的业绩；而在中国过去7年则是主动型股票基金表现好于市场指数，主要原因在于主动型股票基金在市场下跌时可以通过降低持仓比例来规避系统性风险，但指数基金则无能为力。

　　笔者做了上证综指与沪深300指数的收益率统计，发现上证综指10年和5年的平均年复合收益率分别为13.5%（出现负收益率概率为0.5%）和14.8%（出现负收益率概率为17%），沪深300的3年平均年复合收益率为32.8%（出现负收益率概率为13%）。从风险收益的匹配看，不论是养老金积累或是教育金储备，指数基金可当重任。当然，如果能够成功择时，指数基金的复制收益应是无人能出其右了。