可转债上市新消息：德尔转债123011首日开盘

　　今日德尔转债(123011)正式上市交易，盛路转债开盘后小幅下跌，截止发稿，盛路转债交投于96.84元，跌幅3.16%。

　　公司简介

　　德尔股份于2004年在辽宁阜新正式成立，是目前中国少数集汽车部件研发、制造和销售整合于一体的汽车零部件系统综合提供商。

　　公司目前主要产品包括：液压转向泵(HPS)、电液转向泵(EHPS)、自动变速箱油泵、电动油泵(EOP)、真空泵、电动真空泵、电机电控、一键启动系统(PEPS)、降噪、隔热及轻量化产品等，产品可广泛应用于转向、传动、制动、汽车电子、车身等系统。

　　估值分析

　　按德尔股份最近收盘价34.08 元和季度滚动业绩(1.46)计算，PE：23.42倍，PB：2.10倍。

　　投资建议

　　近期可转债估值偏低，可转债上市首日出现轻微折价现象，但通过实际市场观察，如果投资者适当持有一段时间，可转债折价率会上升，参见下表的统计：

　　从上表可以看出，对于上市首日定位较低的可转债，一段时间后，平均溢价率上升 12.28%，即意味着，可转债相对于正股获得了约 12% 的超额收益。

　　因此建议投资者在上市初期不急于卖出，待可转债估值回归合理价值后择机卖出，或者换为其他估值更低的可转债。

　　申购当初，考虑到正股整体质量一般，主营业务不集中，常年并购实现业绩增长，给出的建议是放弃申购，但是短期伴随中报行情，激进者可以少量申购。从实际配售结果来看，德尔转债原股东配售42.45%，网上认购2.82亿元，券商包销0.43亿元。由于转债质量一般，预计首日获利的情况下抛压较重。

　　目前德尔转债(123011)对应正股德尔股份(300473)价格为34.08，转股价值96.65，溢价率3.46%。相比较发行当初，申购期间，正股有所下跌，好在幅度不是很大，尤其是行情回暖了，又从死亡线拉了回来。从目前已经上市转债数据来看，市场对于转债质量的一般的品种溢价都不会太高，类比于近似转债，德尔转债(123011)理论价格应该高于102元，首日抛压较重的情况下不易到达，预计首日价格在101.5元上下，不排除出现极端行情，明日正股继续下跌破发。考虑到转债质量一般，放弃首日低价博弈。

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