可转债上市 新消息：敖东转债127006开盘跌5.99%

　　今日敖东转债（127006）正式上市交易，开盘后，敖东转债最高触及105.990元，涨幅5.99%，截止发稿，交投于105.46元附近。

　　转债投资建议

　　首日上市价位预计106元。以4月12日收盘价计算，转债对应的转股价值98.3元，该平价附近的杭电、国祯、赣锋等转债估值分化不小，部分个券由于正股下跌目前估值仍在修复期，考虑到此次转债没有质押融资功能，对投资者的吸引力相对偏弱，与长证转债最有可比性，若以8%溢价率估算，首日上市价位106元。

　　吉林敖东（000623，股吧）作为老牌药企，拥有业内传统厂商所不具备的金融属性，相比于主营的医药业务，投资收益所带来的回报更为丰厚。受制于新建产能周期与建设进度，短期医药板块业绩弹性不强，未来两三年投资看点还是集中于金融资产的业绩表现。我们认为这几年是证券行业业绩的相对低点，但是在目前金融严监管的背景下，暂时还看不到行业盈利预期改善的条件和催化剂，同时广发作为大券商中少有的民营背景企业，未来可能会承受一定的监管压力。

　　综合来看，作为券商转债的替代品，此次转债无论是流动性还是质押属性均不是配置首选（长证、国君更佳），但如果有低点介入机会，投资者可以考虑少量配置。目前正股估值并不贵，我们谨慎看好其券商影子股的身份，在未来能持续分享广发证券的业绩红利。

　　敖东转债（127006）的配置价值

　　（1）证券行业目前整体处于历史估值底部区域，广发证券和吉林敖东本身估值来看，PB也处于历史极低值区域。在历史底部区域的品种，如果增加一个保底承诺本身就非常具备吸引力。而敖东转债类券商转债的属性提供了这种可能。