4.8橡胶期货实时行情：产区开割打压市场心态 胶价走势恐偏弱(2)

　　1、天然橡胶期现价差(现货-期货)

　　3月1日至3月26日，天然橡胶现货与期货主力合约价差在5215元/吨至6140吨之间波动;3月平均价差为5723.65元/吨，较2021年2月收窄258.65元/吨。3月26日，天然橡胶期现价差为5730元/吨，较前一交易日收窄245元/吨。

　　2、天然橡胶跨期价差(RU2105-RU2109)

　　3月1日至3月26日，RU2105合约和RU2109合约价差在-65元/吨和-270元/吨之间波动;3月平均价差为-189元/吨，较2021年2月扩大130元/吨。3月26日，天然橡胶5-9价差为-255元/吨，与前一交易日持平。

　　3、全乳胶与20号胶价差(全乳胶-20号胶)

　　3月1日至3月26日，全乳胶与20号胶现货价差在1724.63元/吨和3589.77元/吨之间波动;3月平均价差为2697.36元/吨，较2021年2月收窄961.86元/吨。3月26日，全乳胶与20号胶现货价差为1724.63元/吨，较前一交易日收窄166.97元/吨。

　　3月1日至3月26日，天然橡胶主力合约与20号胶主力合约价差在2675元/吨至3945元/吨之间波动;3月平均价差为3201.5元/吨，较2021年2月收窄735.17元/吨。3月26日，全乳胶与20号胶期货主力合约价差为2875元/吨，较前一交易日扩大55元/吨。

　　五、行情展望与投资策略

　　供给方面，东南亚主产区继续处于停割期，国内云南及海南产区即将开启新一轮割胶，虽然开割初期新胶产出有限且云南产区局部出现白粉病令短期内橡胶供给仍然维持低位，但后期新胶产量季节性提升对市场心态仍然形成打压。需求方面，当前轮胎外贸市场表现良好，轮胎企业自身库存水平较低令企业生产积极性较高，轮胎开工继续保持高位但其后期进一步上升幅度预计有限，国内乘用车市场则延续了前期的稳步回升态势，橡胶需求端表现因此受到支撑但其亦难有明显提升。库存方面，上期所天然橡胶仓单库存继续维持低位，新胶产量大幅提升之前预计其还将稳定在当前水平，青岛地区天然橡胶现货库存连续下降，天然橡胶库存压力相对缓和。成本方面，泰国市场橡胶原料收购价格高位震荡，短期来看橡胶成本端依然存在一定支撑。综合而言，短期来看橡胶自身供需格局暂未出现明显变化，虽然国内产区即将开启新一轮割胶但其更多的是对市场心态造成影响;近期欧洲地区疫情有所反复令宏观市场担忧情绪升温，与宏观经济联系较为紧密的天然橡胶同样受到打压，因此我们预计短期内天然橡胶期价将跟随宏观市场情绪波动呈现宽幅震荡运行态势，后期随着产区新胶产出逐步提升胶价恐将震荡偏弱运行。

　　建议RU2109合约逢高少量建立空单，建仓位参考14800-15150元/吨，止损位参考15800-16000元/吨，注意控制仓位。