步步高业绩还能涨上来吗？股票还有投资价值吗？(2)

　　线下竞争加剧影响，新租赁准则将影响放大。公司前三季度毛利率31.55%，同比上升2.63pct，销售/管理/财务费用率分别为26.51%/2.55%/3.74%，同比变化+3.76/+0.32/+1.48pct，净利率1.65%，同比上升0.26pct。Q3 单季度毛利率35.17%， 同比上升3.33pct ， 销售/ 管理/ 财务费用率分别为29.11%/2.71%/4.09%，同比+2.63/+0.29/+1.29pct，净利率-1.13%，同比下降1.21pct。年初至今公司录得非经常性收益3.38 亿元，主要系2021 年6 月公司资产证券化项目完成发行取得投资收益。

　　短期受多因素影响，期待深化线上转型与门店调整。报告期内公司在宏观消费水平下行、疫情常态化、新准则和社区团购的多重影响下，业绩波动较大，但公司在2020 年实行数字化转型和供应链变革后净利水平有所提高。同时自营业务比例下降也对利润率有所影响，公司目前仍在积极调整门店结构。